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　　一、行情走势追想

　　10月以后甲醇期货高开低走，下旬起触动反弹。十一假期以后，商品商场与股市共振，加之假期技能国际原油大幅飞腾，节后首个往复日甲醇大幅高开，但日内盘面即大幅回落，三根阴线后回吐一皆涨幅，而后多项策略不足预期，加之甲醇本人供需偏宽松，金九银十旺季成色不足，盘面握续偏弱运行，主力2501合约最低2374点，10月下旬商场情谊逐渐培植，基于宏不雅不细目性，商场多空两边均较为严慎，盘面窄幅触动，月底受伊朗装配泊车等讯息影响，甲醇在化工品中证据相对偏强，11月主力合约再度飞腾至2500点以上，11月8日当周，跟着宏不雅事件的逐项落地，部分资金赢利了结，加之国内宏不雅刺激策略略不足预期，盘面回调。现货商场证据趋同，国庆后多量地区价钱均有所下落，11月上旬商场情谊有所回暖，但合座看，卑劣营业商不雅望情谊仍较浓，刚需采购为主，入市较严慎：结果11月8日，江苏太仓地区入口甲醇商场价2490元/吨，月环比跌135元/吨，广州国标甲醇商场主流价2480元/吨，月环比跌100元/吨，西北陕西地区商场主流价2080元/吨，月环比跌170元/吨，内蒙古地区商场主流价1985元/吨，月环比跌55元/吨，川渝地区商场主流价2370元/吨，环比涨45元/吨，鲁南地区商场主流价2310元/吨，环比跌80元/吨。

　　华东地区基差走弱，伊朗装配泊车虽有缓解翌日口岸高库存预期，但近期到港量依旧保管高位，且口岸与内地仍有一定套利空间，压制口岸现货价钱。

　　二、供给端：供给宽松，冬季限气影响逐渐显现

　　字据隆众资讯甲醇日产量数据统计，10月国内甲醇产量825万吨，较9月大幅增多8.66万吨，增幅1.12%，10月日均产量26.63万吨，较9月增长0.6万吨，增幅2.3%。10月国内甲醇装配产能运用率握续提高，结果11月8日确当周，国内甲醇装配产能运用率已由月底的87.31%提高至90.03%，累计增长2.71个百分点，面前装配产能运用率及周产量均为连年来新高，合座供应足够，近期装配运行基本镇静，策划泊车进修装配和策划重启装配数目均相对有限，不外前期重启装配产能杀青，甲醇供给仍有增量，后市主要扰动来自于华北地区环保限产及西南地区冬季自然气限气，多荟萃在11-12月，落地情况仍待跟进。

　　国际装配开工率由67.23%降为65.36%，10月下旬一度飞腾至70.60%，但随后伊朗多套装配一霎泊车，据隆众资讯讯息，伊朗部分装配因限气泊车（Marjan165万吨/年、sabalan165万吨/年、Arian（BCCO）165万吨/年装配泊车）或降负（Kaveh230万吨/年），伊朗限气一般荟萃在12月-来年1月，本次泊车提前，若握续将影响11月入口量，后续情况待跟进。价钱方面，国际甲醇价钱飞腾，其中欧洲地区甲醇价钱大幅飞腾，主如若区域内泊车装配较多导致库存下降，供需缺口握住扩大，此外北好意思装配运行也不分解，跟着冬季的到来，国际限气装配将有所增多，供给减弱守旧国内口岸价钱。

　　三、需求端：结尾需求悲怆

　　10月为化工品传统销耗旺季，但需求端并未有超预期证据，卑劣入市偏严慎，刚需采购为主，接货意愿不彊。

　　主力卑劣方面，10月虽有浙江兴兴等装配临停对MTO装配需求产生扰动，但合座看MTO装配运行较为分解，产能运用率耐久保管在90%阁下，不外进一步增漫空间有限，从利润角度看，MTO装配多处损失情景，尤其是华东地区外采装配，不外较9月中旬已有改善。结果11月8日当周，MTO装配产能运用率91.46%，较9月底飞腾1.43个百分点，10月MTO装配周均产能运用率与9月基本握平。

　　传统卑劣多个品种处销耗旺季，从装配运行情况来看，传统卑劣需求证据好于9月，多个品种产能运用率飞腾。醋酸装配重启较多，10月装配周均产能运用率环比提高9.27个百分点，醋酸卑劣产能运用率虽也有提高，但远不足醋酸装配开工提高速率，供需有所失衡，厂家降价出货，不排斥后市负响应可能。甲醛10月装配周均产能运用率环比提高1.46个百分点，需求雷同乏善可陈，寰宇各地板厂开工水平依旧不高，且跟着气温的镌汰，卑劣将步入季节性销耗淡季，需求难有增长。二甲醚10月装配周均产能运用率环比下降0.46个百分点，卑劣补货需求一般，商场交投氛围不冷不热。结果11月8日当周，醋酸装配产能运用率93.26%，较9月底增长5.06个百分点，甲醛装配产能运用率49.66%，较9月底增长0.21个百分点，二甲醚装配产能运用率8.8%，较9月底增长2.06个百分点，MTBE装配产能运用率51.88%，较9月底镌汰2.44个百分点。

　　四、库存：口岸握续累库，留情国际供给减弱影响

　　库存方面，10月以来甲醇口岸库存再度飞腾，除国庆假期外，其余时候到港量均保管在相对较高水平，卑劣提货需求证据一般，口岸库存握续回升，结果11月8日当周，甲醇沿海口岸库存120.64万吨，为历史同期新高，同期亦然年内高点，高库存压制甲醇期现基差，近期甲醇策划到港量仍较高，口岸库存仍有上行可能，伊朗装配泊车的影响瞻望将在11月下旬至12月体现，瞻望届时口岸库存压力将有所缓解。分娩企业库存下降，盘面有所波动，但分娩企业积极降价出货，故订单证据尚可，跟着签单的握住现实，分娩企业库存压力不大，故仍有分娩积极性，结果11月8日当周，甲醇分娩企业厂内库存42.135万吨，较9月底减少1.55万吨。

　　五、老本端：旺季降临VS库存安全，煤价涨跌两难

　　老本方面，甲醇各制法装配利润涨跌互现，煤制装配损失有所收窄，自然气装配损失扩大，焦炉气装配盈利增多。煤炭方面，10月于今能源煤价钱大稳小动，尤其10月下旬以来基本分解，商场不雅望情谊较浓，成交一般，坑口煤价探涨，降温带动商场情谊，矿方库存压力不大，降价意愿不彊。供给端，钢联最新462家能源煤样本矿山产能运用率97.4%，环比增1.4个百分点，日均产量585.4万吨，环比增8.6万吨，拉长周期来看，样本能源煤矿山开工率窄幅触动，且处年内相对高位，商场供应基本分解。需求方面，天气转冷，取暖需求增长，朔方地区将于下周运转荟萃供暖，热电厂日耗有增长预期，但当今电厂库存水平较高，采购积极性并不高。入口煤商场暂稳，营业商挺价情谊较强，报盘坚挺，11月5日印尼镍矿商协会总通知披露印尼策划效仿此前的镍矿出口禁令，对包括煤炭在内的12种矿产资源以及16种非矿产商品实施新的出口禁令，短期内或带来情谊扰动，但以煤炭出口在印尼财政中占据的比重来看，落地可能性较小，留情后续讯息；工业品“金九银十”行将扫尾，非电行业采购需求走弱，守旧力度一般。合座来看，能源煤产能有所开释，印尼出口禁令讯息仍待进一步跟进，需求端主要受降温与冬储情谊影响，不外电厂实质采购情谊并不弥留，非电需求行将走弱，能源煤当今基本面守旧一般，涨跌均有领域，留情天气及商品商场情谊变化。

原油：基本面承压

　　10月假期归来，国际油价高开低走，而后握续触动。上周好意思国大选出炉，特朗普再度当选，从其施政标的看对国际油价涨跌均有影响，一方面其支握俄乌突破任性和方针发展传统能源利于好意思国油气增产，压制油价，另一方面其关于伊朗和委内瑞拉等石油产出洋的格调或推升油价飞腾。近期来看，OPEC+推迟增产在供给端对油价形成守旧，但时候有限，同期飓风拉斐尔变成的供应中断预期正跟着其轨迹和强度的更正镌汰，同期好意思元走强压制油价。

宏不雅：仍有预期

　　上周好意思国大选出炉，好意思联储按时降息25个基点，寰宇东说念主大常委会第十二次会议驱散，财政部公布12万亿化债策略，金额得当预期，但结构有所不同，未触及地产及销耗刺激，略不足商场预期，同期宏不雅策略落地后，部分赢利盘了解，商品盘面下挫，翌日仍有政事局会议、中央经济责任会议及两会，仍有策略预期往复驱动。

　　八、论断：宏不雅事件落地，产业面有意多驱动

　　10月以来甲醇走势与大多量商品走势趋同，但10月下旬至11月初，甲醇证据相对强于其他化工品，从产业面来看，当今国内甲醇产量仍处高位，后市虽有气头装配降负预期，但以当下产量水平及本年限产力度看，瞻望减量幅度有限，国际供给则有较强不细目性，伊朗多套装配因限气提前泊车，若仍保管该情景，将影响11月下旬以后入口量，进而影响口岸库存，守旧现货及01合约价钱，需求端并无太多超出往年情况，MTO装配进一步提负空间有限，传统卑劣机将步入销耗淡季，且结尾需求证据一般，上周宏不雅事件落地，部分多头赢利了结，不外对化债策略不宜悲不雅，留情商场订价标的，同期勾通甲醇供给端可能的减量，淡漠逢低试多。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2024年11月11日

　　张晨，长安期货煤化工参谋员，对煤炭过火联系产业有系统的表面学习阅历，参预期货商场以来，主要稳重能源煤及煤化工联系品种的参谋责任，善于从策略导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科常识和较强的逻辑分析才能。

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背负剪辑：李铁民 开云kaiyun体育