（原标题：台积电(TSM.US)24Q3法说会纪要：计划全年收入增长接近30%）开云kaiyun

智通财经APP获悉，据台积电(TSM.US)24Q3法说会纪要，公司三季度的业务被苍劲的智高手机和AI关连对3、5nm的需求维持，四季度来看，计划业务持续被苍劲的先进制程需求维持，带动3、5Nm稼动率进步，期待管事器AI处理器跳跃三倍增长，达到收入增长Mid teen。台积电示意，苍劲维持和客户群体将让公司持续收拢行业增长，预期按照USD口径全年收入增长接近30%。

公司惩办层示意，24Q3 收入增长12.8% QOQ 新台币，由苍劲智高手机、AI关连需求的3、5nm维持，GM增长4.6 pct qoq达到57.8%，主如果更高的稼动率导致，以及成本优化。Operating expense是10.4%，opm增长5 pct qoq达到47.5%。Q3 EPS是12.54 TWD，ROE是33.4%。

公司的分成政策是可执续的，也逼迫增长，正在收货之前的投资。摆脱现款流增长是收货畴前投资的原因。钞票欠债表来看，现款达到organic grow，终了鼓吹利益最大化。公司会支付摆脱现款流返还给鼓吹。至于将来五年是否和21~24年雷同好，台积电示意，在23年之前齐是20~30%增长，25年亦然很健康的一年，咫尺还莫得弥远的CAGR更新，但公司合计是很健康的。

公司基于客户的需求，一些客户对生动性有条目，也有政府的补贴支执。Arizona有着默契客户的需求，有好意思国联邦政府和当地政府的支执，标的建树3个FAB，double size of常常的fab。咫尺建树4nm，这是很好的一年对咱们和客户，隆起咱们的苍劲的制造能力，咱们期待第一个fab在25年头量产，期待arizona的厂的质地和台湾的厂雷同。第二、第三个厂基于客户作念先进制程，预期28年、30年前量产。日本工场也有政府支执，咫尺判辨很好，特质工艺工场已教会证通过，量产这个季度开动，质地也和台湾厂雷同。第二个fab建树在第二年四季度开动，第二个fab是计谋客户使用，用于失掉、汽车、工业、HPC。欧洲工场在欧盟和德国当地政府支执，和计谋客户8月份举行典礼，用于汽车和工业利用，预期2027年开动量产。

Q&A

【Q】对于AI的投资，您如何看待AI的执续性，以及如何缱绻CAPEX发展?AI的周期您如何看待?

咱们判断AI的需求是简直的，咱们逼迫和客户战役，包括hyperscaler客户，每一个AI的革命者齐和咱们合营，咱们是知说念最深切最遍及的。基于咱们的教会，咱们在使用AI和ML在FAB和研发，进步咱们的效果、速率、质地。1%的效果进步对咱们是10亿好意思元。咱们不是独一受益于AI的公司。其他使用AI的公司也会进步效果的。咱们服气许多公司齐在使用AI，用于他们的效果进步。是以咱们合计是简直的。

【Q】您对于半导体周期如何判断?是否peak了?

咱们合计AI的需求仅仅刚开动。咱们一个进攻客户说，咫尺需求是Insane的，仅仅刚开动，将来会从科幻转向现实。除了AI之外半导体，咫尺是默契了，开动还原。

【Q】您如何看待将来几年的CAPEX?

咱们对25年咫尺还莫得可以共享的具体数字的CAPEX，咱们通过特殊规律性的历程决定CAPEX，更高的CAPEX老是基于更高的将来几年的增长契机。如果增长可以，咱们会投资。来岁看着会是一个健康增长的年份，咱们会在1月份更新数字。

【Q】对于GM的率领，外洋工场稀释2、3点的毛利率，25年您若何看?

咫尺对25年细节已经太早了。照实咱们期待3nm爬坡的稀释来岁徐徐减少，咱们会sell the value，何况会是健康增长的一年，是以是积极的。然而外洋工场产能爬坡会有毛利率稀释，何况还有N5转N3的动作，N2 26年也会有ramp，ramp工夫也有用度。每一个先进制程，准备的用度越来越多。电费也增长了，10月份涨了14%，畴前几年电费齐翻倍了。咱们合计台湾电费是最高的。这会影响至少一个点毛利率。咱们还没发限制汇率，1%的汇率变化，会有40个基点的毛利率的变化。

【Q】外洋产能来看，好意思国和日本工场诟谇常低的毛利率吗?

来岁一月份咱们对折旧会有更新。外洋工场盈利能力照实更差，主如果规模较小，来岁亦然刚开动爬坡，成本也更高。但咱们会徐徐改善。在Arizona和komamoto，咱们不啻一个工场，fab1开动改善盈利能力，fab2开动了。Arizona还有fab3，是以将来三五年咱们合计每年齐有2、3个点的毛利率的稀释。

【Q】咫尺莫得调价毛利率齐57%、58%了，比一些客户齐高，对于将来对客户的议价能力，对弥远毛利率有什么影响? 熟识制程价钱计谋若何办?公司是否会有反把持?

Sell our value是逼迫进行的计谋，咱们是咱们客户的伙伴，这个历程咫尺看判辨很好。咱们对供应商亦然伙伴，咱们不会对他们使用议价能力，而是匡助他们发展。咱们的供应商和客户齐是通盘合营，计谋即是让客户手脚台积电的客户即是得胜。客户作念好咱们也好。台积电的毛利率咫尺比客户高是不合的，部分AI芯片供应商毛利率咱们这辈子齐够不上。咱们手脚成本密集行业，咱们必须很高的毛利率来糊口，来达到健康的增长。对于反把持不祥不正直竞争，之前咱们提议新的fab阵势，包括wafer制造、封装、测试、光罩制造，这些齐越来越进攻，这些齐是咱们的营收部分。咱们的竞争敌手，比如IDM厂商，也有我方的封装、光罩、测试，咱们合计这个新的fab阵势更相宜咱们，咱们的份额在这个市集唯独30%摆布，还没作念到dominant，还不及以来反把持。

【Q】Intel咫尺念念卖了我方的制造部门，公司是否期待Intel更多的需求?公司是否会购买部分Intel的工场?三星的IDM您如何看待，会不会Outsourcing?

对于购买部单干厂是不会的。业务来看，咱们合计加州的IDM公司是咱们很好的客户，咱们执续得到他们的sizeable的订单。是否会加多的问题太具体了，过几个季度再看。

【Q】对于弥远的增长契机，公司21年率领15~20%的CAGR到26年，AI是否会增长这个契机?26年以后若何样?咫尺看将来五年的增长契机若何样?

将来五年是否和21~24年雷同好，咱们在23年之前齐是20~30%增长，25年亦然对咱们很健康的一年，咱们还莫得弥远的CAGR更新，但咱们合计亦然很健康。

【Q】AI需求是否会让公司增速更快?

咱们是这样但愿的，但咱们今天还莫得可以共享的弥远CAGR数字。

【Q】对于2nm和A16，HPC需求很强，2nm产能建树会若何样?chiplet会不会减少2nm需求?向A16制程搬动会是若何样的?

照实，chiplet照实是许多HPC客户的计谋，但咱们有许多客户对2nm有酷好酷好，他们齐和咱们战役，咱们看到许多的需求，比咱们之前预期更高，也比拟3nm更高。A16对AI管事器芯片很有眩惑力。需求也很好。咱们使命很勤奋来准备2nm和A16的产能。

【Q】对于弥远AI的缱绻，公司需要几年来建树工场，对25年以后的需求，公司如何准备产能?客户是否对公司有保证?hyperscaler的CAPEX变化如何derisk?

咱们和许多客户齐有相通，简直每一个作念AI的齐和咱们合营，包括这些hyperscaler，弥远市集的需求来看，咱们有一些picture了，咱们和他们是rolling basis的合营。咱们建树产能是有规律性的，来准备合适的产能规模，来支执咱们的客户的需求，也最大化鼓吹利益。

【Q】台湾地区有一些动力上的挑战，公司建树2nm产能在新竹和高雄时分若何应答?咫尺hyperscaler在建树核电站，公司会不会用核电?

咱们照实在台湾建厂许多，需要电能、水和地皮，咱们持续和联系部门合营，见告咱们的需乞降标的，也得到了他们支执咱们的保证。他们如何准备电能，比如核电、绿电的表情，咱们咫尺还弗成共享。但咱们详情能得到满盈的电力、水、地皮。

【Q】对于非AI需求，您合计PC和手机25年需求若何样?

PC和手机的增长已经Low single digit，但施行来看，有更多的AI功能的芯片。硅片需求的增速高于结尾增速，因为尺寸更大。这俩业务咱们预期齐是徐徐增长，因为AI的利用齐会比较健康。

【Q】对于先进封装，将来几年的营收瞻望若何样?是否可以达到公司的平均毛利率?

先进封装将来五年齐是比公司增速更高的，达到high single digit占比。毛利在接近平均毛利率，但Not yet。

【Q】对于摆脱现款流，公司是否会沟通加多现款毛利?公司如何均衡执续投资和鼓吹利益?

咱们的分成政策是可执续的，也逼迫增长，咱们在收货之前的投资。摆脱现款流增长是咱们收货畴前投资的原因。钞票欠债表来看，咱们用现款达到organic grow，终了鼓吹利益最大化。咱们会支付摆脱现款流返还给鼓吹。

【Q】Foundry 2.0模子比拟传统的foundry阵势，各个部分增长的契机若何样?

在foundry2.0阵势，先进制程、先进封装具备更高的增长，熟识制程、传统的封装莫得这样好的情况。

【Q】您是否可以更新下全年半导体的增速的瞻望?来岁若何样?

和前次说的很雷同，咱们增速倒是比前次好点。但通盘行业和之前估量的差未几。咱们合计咫尺对25年的增长已经太早，下次季度开会再说。

【Q】最新的Cowos产能本年和来岁建树标的若何样?

咱们干预许多勤奋扩产cowos，拙劣来看，咱们的客户需求跳跃了咱们的供给，即使本年产能翻倍，来岁持续翻倍开云kaiyun，还不够。咱们已经在逼迫勤奋欢叫客户需求。