【预报片3】对话罗山：走近量化FOF，“好意思好”的投资从内行课出发

本期内容

（本视频拍摄于2023年10月底）

本年以来，市集波动频繁，FOF在市集的热度却赓续走高。FOF算作“基金中的基金”，比较其他投财富品来说，有着更为踏实的收益性，受到投资者们的平庸怜惜。而量化策略为主的FOF也越来越显泄漏它的上风，相干于主不雅策略来说，量化策略更具系统性、更结巴易受主不雅厚谊影响和基金司聪敏力范畴的影响，而况跟着计较机技巧的跳动，随同东谈主工智能的出现，量化体系的商议将迎来更大的发展空间。

12月22日周五，内行课特邀广金好意思好基金惩办有限公司总司理罗山带来《量化FOF让投资成为好意思好的事》线下内行课。罗山憨厚毕业于好意思国康奈尔大学天体物理博士后，领有16年国外投资陶冶，10年A股市集投资陶冶，曾任易方达基金董事总司理。在过往26年的投资生活中，他取得了每年都是正收益的优秀投资功绩。“让投资成为好意思好的事”是罗山憨厚办事生活的遥远愿景，可是，为什么投资者的投资体验常常是不好意思好的？若何的投资体验可以称为好意思好？在当下宏不雅环境中，投资的“好意思好”又该如何界说？

在本次的课程中，罗山憨厚将带咱们深切分析从基金投资到组合投资，FOF投资的旨趣是什么？为什么遴荐量化而不是其他的策略作念FOF？量化策略最有价值的处所是什么？而量化的收益开头和风险区别来自那处？

不仅如斯，罗山憨厚还会为咱们共享FOF惩办东谈主是如何挑选子基金的。每个FOF居品都历程严格的筛选，从过往功绩分析到居品策略评估，从线上交流到实地调研历练，如何春联基金惩办东谈主的收益开头进行分解？又该如何找到影响策略收益的最主要的成分？在现时宏不雅变局的配景下，FOF惩办东谈主该如何字据市集的变化实时休养策略？平素的投资者又该如何作念好财富树立呢？

本期内容是课程的预报片，将聚焦于量化FOF稀奇的策略和好意思好的投资体验伸开：

十五、FOF惩办东谈主也需首要跟市集环境变化，广金好意思好是如何作念到实时休养的？

当市集发生变化，不管是宏不雅环境的变化照旧市集微不雅状态的变化，算作FOF惩办东谈主应该如何休养呢？

当先，咱们需要明确投资的两个方面：咱们应该作念什么和不应该作念什么。群众都知谈咱们应该尽力追求更好的收益，但一样进军的是，咱们要明确咱们不应该作念什么，这少量很容易被淡薄。

当先，咱们措施会什么是好的收益，这都备取决于市集状态。在一个相对容易展望且赢利空间较大的市集环境下，咱们能够赢得相对较高的收益。但当市集环境额外复杂，特别是面对以往未始面对过的环境时，咱们可能赢得的收益相对较低。因此，咱们当先要了解市集状态，并服气咱们我方的收益目标，什么是可能的，什么是不太可能的。然后，咱们需要遴荐在何时作念什么，以及何时不该作念什么。

当市集发生变化时，最进军的是了解咱们我方对市集的领会和智力。本色上，市集处于两种状态之间，关于任何团队和惩办东谈主来说，一种状态是咱们看明白了或者未必看明白了，另一种状态是咱们看不解白或者基本上看不解白。

当咱们看不解白市集时，不会胡作非为，任何莫得事理的操作都不会带来好的收益。在这种情况下，咱们基本上不会进行任何操作。这样作念可以镌汰各式操作带来的老本，同期亦然为了惩办风险和保持收益最有用的阵势。

当咱们看明白市集时，咱们会字据咱们对市集的领会作念出休养。淌若咱们发现某个策略类型有显明的契机，咱们会将仓位会聚在这一类策略类型上，以获取相应收益。而淌若咱们发现另一个策略类型可能濒临问题或者蚀本的概率较大，咱们会镌汰仓位以致一起清仓。这样作念既镌汰了风险，又加多了收益，因为咱们有判断。惟有当咱们有判断时，操作才有真义，不然即是无效的操作，只会加多老本。

因此，关于市集的变化，咱们基本上可以分为这两种情况来进行休养。

十六、当下市集属于哪种状态？

现时，咱们关于大部分策略的市集涨跌并不太见地。有东谈主说现时一经是市集底位，可以运转抄底。固然，咱们也但愿这是底位，但咱们也在念念考为什么市集上莫得更多东谈主去买入，淌若确切是底位，为什么市集莫得更多东谈主参与呢？难谈那些莫得买入的东谈主都傻吗？关于这一方面，咱们莫得判断。

另外，关于商品策略，咱们也莫得很好的判断智力，因为商品策略一经回撤盘整了一年多的期间，一直莫得像样的收益。之前有1-2个月，由于扫数商品市集出现了一波朝上的行情，南华商品指数还涨了几个月，策略也相应赢得了一些收益。但是其后市集又掉头向下，好多策略运转回撤。关于改日的走势，咱们也莫得很好的判断智力。

不外，咱们有一定把执的是股票的阿尔法策略，尤其是换手率比较高的策略。咱们不雅察到现时市集环境相对故意，是以在咱们的树立中，更多遴荐了这方面的策略。高换手率的阿尔法策略平直收益于交往所镌汰印花税的战略，印花税从千分之一镌汰到了万分之五，镌汰了一半。换手率越高，印花税的影响就越大，是以印花税减半关于策略的收益影响很大。另外，现时市集格调变化较快，那些换手率快的策略更有可能跟上市集的变化，而那些变化较慢的策略可能会错过市集的契机。因此，咱们对高换手率的阿尔法策略相对看好一些。

十七、投资者在挑选FOF基金的时候，应该怜惜哪些方面？

这是每位投资者都濒临的最践诺、最平直的问题。我以为我该从两方面来看待这个问题：

当先，咱们遴荐私募惩办东谈主的门径是相似的。咱们需要看东谈主、看团队，看他们是否确切将客户利益放在第一位，将居品功绩放在第一位。这是最进军的方面之一。

其次，看智力，这波及到好多技巧性的东西，特别是关于量化策略来说。即使咱们作念量化FOF，其中也波及到好多专科技巧，投资者可能无法作念出好多判断，但至少可以进行横向比较，看不同的FOF团队如何筛选子基金，进行评估，使用何种技巧和数据，以及畴昔对市集判断的准确性如何。通过不雅察他们的操作情况和恶果，咱们可以判断FOF团队的专科智力。因此，最终咱们需要从他们的主不雅意愿和专科智力这两个方面进行判断和筛选，找到最稳妥我方、也最有可能带来相对慎重收益的惩办东谈主。

十八、谁是您心中的投资内行？

在我心目中，投资内行最进军的是感性投资。其次，必须领有鼓胀的专科智力和知识，因为投资如实是一门技巧活。临了，有鼓胀的投资践诺来讲授他的领会、投资门径和陶冶能够给投资者带来可以的收益。

固然，投资内行有好多，我比较了解和认同的有两位。当先是巴菲特，群众都额外认同他。基于我对巴菲特投资阵势的了解，我以为他本色上亦然一个额外量化的投资者。第二位我特别认同的是霍华德·马克念念，他的逆向投资和第二层投资念念维让我额外认同。在投资中，咱们不可浅易地基于对市集的一个判断或者市集厚谊而进行买入或卖出，咱们需要问更多的问题，了解市集为什么是这样，群众为什么都这样想，以及改日市齐集若何。因此，我额外认同这种投资念念维。

十九、您但愿通过内行课传递给投资者若何的理念？

通过内行课，我但愿向投资者传递广金好意思好死守科学投资和感性投资的理念。我以为这比价值投资和遥远投资更为进军。价值投资和遥远投资可能仅仅一种遴荐或恶果，而基于感性和科学的领会和判断后，咱们可以决定是偏向价值投资照旧遴荐其他格调的投资。本色上，投资莫得固定的门径，市集的契机和环境亦然阻挡变化的。因此，我以为应该宝石科学投资和感性投资，幸免厚谊影响和非感性操作，这样才有可能赢得比较可以的投资恶果。

在内行课中，我将分为五部分与群众进行交流：

第一部分，从基本知识到更深端倪的表面逻辑跟群众交流，为什么投资体验时常不那么好意思好？

第二部分，先容从基金投资到组合投资的转动，以及这个遴荐的价值和底层逻辑。

第三部分，为什么遴荐量化投资策略，这个现在尚窄的赛谈？

第四部分，算作量化FOF母基金的惩办东谈主，如何进行主动惩办和为投资者创造相对慎重的收益？

临了一部分是对前边内容的追想和索求，背后波及到咱们对投资的一些基本领会，这些领会决定了咱们的投资体验。

以上是预报片的一起内容，接待加入罗山憨厚量化FOF主题线下内行课！这门课程将匡助你愈加科学且有逻辑的看待投资，从新竖立投资领会，从而作念出正确的投资判断和方案！

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罗山《量化FOF让投资成为好意思好的事》

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风险领导及免责要求 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳妥其特定情状。据此投资，职守自夸。